2-3-2-2- اختیار معاملات آسیایی 22

2-3-3- روش های محاسبه ارزش اختیار 22

2-3-3-1- روش معادلات دیفرانسیل جزئی 23

2-3-3-2- روش شبیه سازی 25

2-3-3-3- روش شبکه ای 26

1-3-3-3-2 ارزشگذاری به روش شبکه­ای

2-3-4- فرایندهای تصادفی 28

2-3-4-1- حرکت براونی هندسی 29

2-3-4-2- حرکت میانگین بازگشت کننده 30

2-3-4-2-1- فرایند تصادفی میانگین بازگشت کننده در اختیار واقعی 31

2-4- اختیار معاملات واقعی 32

2-4-1- روش محاسبه اختیار معاملات واقعی 33

2-4-2- اختیار ترک 34

2-4-3- اختیار گسترش 34

2-4-4- اختیار تعویض 35

2-4-5- اختیار کاهش 35

2-4-6- اختیارتاخیر 36

2-4-7- اختیار چندگانه 36

2-4-7-1- اختیار ترکیبی 37

2-4-7-2- اختیار انتخاب 41

2-5- جمع بندی 43

فصل سوم

معرفی مدل پیشنهادی

3-1- مقدمه 46

گام 1 تعیین اختیار معاملات واقعی 49

گام 2 محاسبه پارامترهای اصلی مدل 49

گام 3. محاسبه ارزش اختیارمعاملات به روش اختیار آسیایی واقعی 50

3-3- اختیار آسیایی 50

3-3-1- اختیار آسیایی واقعی 51

گام 4 آیا اختیارات را می توان در طول پروژه اعمال کرد؟ 54

3-4- اختیار آمریکایی- آسیایی 55

3-4-1- روش درخت انبوه 55

گام 5 آیا ارزش پروژه از فرایند میانگین بازگشت کننده پیروی می کند؟ 59

3-5- محاسبه اختیار با میانگین بازگشت کننده 59

3-5-1- اختیار آسیایی با میانگین بازگشت کننده 61

3-6- جمع بندی 61

فصل چهارم

معرفی مطالعه موردی و پیاده سازی و تحلیل مدل

4-1- مقدمه 63

4-2- صنعتخودروسازی 63

4-2-1- معرفی شرکت سامیار (سایپا کاشان) 64

4-3- پارامترهای ورودی 65

4-3-1- محاسبه واریانس داده ها 66

4-3-2- محاسبه ارزش دارایی اولیه 68

4-3-3- محاسبه نرخ بهره بدون ریسک 68

4-3-4- محاسبه ضریب بازگشت به میانگین 68

4-4- محاسبه ارزش نهایی پروژه 69

4-5- محاسبه ارزش اختیار 70

4-5-1- ارزش اختیارآمریکایی چندگانه 70

4-5-2- ارزش اختیار آمریکایی- آسیایی چندگانه 71

4-5-3- ارزش اختیار آمریکایی چندگانه با میانگین بازگشت کننده 71

4-6- تحلیل نتایج 72

4-6-1- رابطه اختیار آسیایی-آمریکایی و اختیار آمریکایی 72

4-6-2- رابطه اختیار چندگانه با میانگین بازگشت کننده و اختیار آمریکایی چندگانه 74

4-6-3- رابطه اختیار با میانگین بازگشت کننده و اختیار آسیایی- آمریکایی چندگانه 75

4-7- نتیجه گیری 76

4-8- جمع بندی 77

فصل پنجم

نتیجه گیری و پیشنهادات آتی

5-1- نتیجه گیری 79

5-2- پیشنهادات آتی 79

منابع 81

فهرست جداول و شکل ها :

شکل 1-1: ارزش گذاری پروژه ها 3

شکل 1-2 : مراحل ارزشگذاری پروژه با استفاده از اختیار 6

جدول 2-1 : ارزشگذاری پروژه ها به روش اختیارات واقعی 14

شکل 2-1 : نمودار اختیار خرید 17

شکل 2-2 : نمودار اختیار فروش 17

جدول 2-2 : روش های محاسبه پارامتر نوسان پذیری 20

جدول 2-3 : روش های محاسبه ارزش اختیار 23

شکل 2-3 : نمودار درخت دوجمله ای غیر ترکیبی 27

شکل 2-4: نمونه ای از نمودار حرکت براونی هندسی 29

شکل 2-5 : نمونه ای از حرکت میانگین بازگشت کننده 30

جدول 2-4 : زمینه های مورد استفاده از فرایند میانگین بازگشت کننده در ادبیات موضوع 31

شکل 2-6 : درخت دو جمله ای ارزشگذاری مرحله ساخت 39

شکل 2-7 : درخت دو جمله ای ارزشگذاری مرحله طراحی 39

شکل 2-8 : درخت دو جمله ای ارزشگذاری مرحله دریافت مجوز 40

شکل 2-9 : نمودار درخت دوجمله ای اختیار انتخاب 42

شکل 3-1 : نمودار فرایند قیمت گذاری ارزش اختیار آسیایی- آمریکایی واقعی 48

شکل 3-2 : نمودار فرایند تصادفی براونی هندسی نمونه ای 53

شکل 3-3 : نمودار میانگین داده های فرایند تصادفی براونی هندسی 54

جدول 3-1 : طبقه بندی روش های ارزشگذاری اختیار 55

شکل 3-4 : نمودار درخت دوجمله ای انبوه ارزشگذاری اختیار گسترش آسیایی 57

جدول 4-1: مقایسه اختیار آمریکایی و آسیایی- آمریکایی 72

جدول 4-2 : مقایسه اختیار آمریکایی و اختیار با میانگین بازگشت کننده 74

جدول 4-3 : مقایسه اختیار آسیایی- آمریکایی و اختیار با میانگین بازگشت کننده 75