2-4-3.عملکرد سرمایه گذاری………………………………………………………………………… 28

2-5.پیشینه پژوهش…………………………………………………………………………………………. 29

2-5-1.پژوهشهای داخلی…………………………………………………………………………………. 30-29

2-5-2.پژوهشهای خارجی……………………………………………………………………………….. 33-30

2-6.خلاصه فصل………………………………………………………………………………………………. 34

فصل سوم: روش پژوهش…………………………………………………………………………………… 35

3-1.مقدمه………………………………………………………………………………………………………… 36

3-2. نوع پژوهش…………………………………………………………………………………………….. 37

3-3. فرضیه های پزوهش……………………………………………………………………………….. 37

3-4.قلمرو پژوهش…………………………………………………………………………………………… 38

3-4-1.قلمرو موضوعی…………………………………………………………………………………….. 38

3-4-2.قلمرو مکانی…………………………………………………………………………………………. 38

3-4-3.قلمرو زمانی………………………………………………………………………………………….. 38

3-5. جامعه آماری و روش نمونه گیری…………………………………………………………… 38

3-5-1.انتخاب حجم نمونه………………………………………………………………………………. 39

3-6.روش گردآوری اطلاعات…………………………………………………………………………… 39

3-6-1.طراحی پرسشنامه………………………………………………………………………………… 39

3-7.روش تجزیه و تحلیل………………………………………………………………………………. 40

3-8.نرم افزار مورد استفاده…………………………………………………………………………….. 40

3-9.خلاصه فصل…………………………………………………………………………………………… 41

فصل چهارم: تجزیه و تحلیل داده ها…………………………………………………………….. 42

4-1.مقدمه…………………………………………………………………………………………………….. 43

4-2.آمار توصیفی………………………………………………………………………………………….. 44

4-2-1.اطلاعات جمعیت شناختی………………………………………………………………… 44

4-3.تحلیل عاملی متغیرهای رفتاری……………………………………………………………… 49

4-4.اندازه گیری پایایی………………………………………………………………………………….. 50

4-5.سطوح تاثیر عوامل رفتاری بر تصمیم گیری و عملکرد………………………….. 51

4-5-1.تاثیر روش های ابتکاری…………………………………………………………………….. 51

4-5-2.تاثیر پیش نگری……………………………………………………………………………….. 53

4-5-3.تاثیر بازار…………………………………………………………………………………………… 53

4-5-4.تاثیر رفتار رمه وار……………………………………………………………………………… 54

4-5-5.عملکرد سرمایه گذاری………………………………………………………………………. 56-55

4-6.تاثیر عوامل رفتاری بر عملکرد………………………………………………………………. 56

4-7.خلاصه و نتیجه گیری……………………………………………………………………………. 59

فصل پنجم: نتیجه گیری و پیشنهادها………………………………………………………….. 60

5-1.مقدمه…………………………………………………………………………………………………….. 61

5-2.نتایج پژوهش………………………………………………………………………………………….. 62-61

5-3.محدودیت های پژوهش………………………………………………………………………….. 63

5-4.پیشنهادها………………………………………………………………………………………………… 64

5-4-1.پیشنهادهای کاربردی………………………………………………………………………….. 64

5-4-2.پیشنهادها برای محققان آتی……………………………………………………………….. 65

5-5.خلاصه فصل……………………………………………………………………………………………… 66

منابع فارسی……………………………………………………………………………………………………… 67

منابع لاتین……………………………………………………………………………………………………….. 69-68

لیست جدول ها ………………………………………………………………………………………………صفحه

جدول 2-1……………………………………………………………………………………………………..26

جدول4-1………………………………………………………………………………………………………44

جدول4-2………………………………………………………………………………………………………44

جدول4-3………………………………………………………………………………………………………45

جدول4-4………………………………………………………………………………………………………45

جدول4-5………………………………………………………………………………………………………46

جدول4-6………………………………………………………………………………………………………46

جدول4-7………………………………………………………………………………………………………47

جدول4-8………………………………………………………………………………………………………47

جدول4-9………………………………………………………………………………………………………50-49

جدول4-10……………………………………………………………………………………………………50

جدول4-11……………………………………………………………………………………………………52

جدول4-12…………………………………………………………………………………………………..53

جدول4-13…………………………………………………………………………………………………..54

جدول4-14…………………………………………………………………………………………………..54

جدول4-15………………………………………………………………………………………………….55

جدول4-16…………………………………………………………………………………………………57

چکیده

اگرچه تامین مالی در طی سالیان متمادی مورد مطالعه قرار گرفته است، اما رفتار مالی که رفتار انسان ها را در نظر می گیرد حوزه ای تقریبا جدید است. پایه رفتار مالی بر اساس تئوریهای روانشناختی است، و در صدد این می باشد که چگونه احساسات و اشتباهات شناختی رفتار افراد را در تصمیم گیریهای سرمایه گذاری تحت تاثیر قرار می دهد.

هدف اصلی این پژوهش این است که عوامل رفتاری تاثیر گذار بر تصمیم گیری و عملکرد سرمایه گذاران در بورس اوراق بهادار تهران کدامند و هر یک از این عوامل در چه سطحی بر تصمیم گیری و عملکرد سرمایه گذاران موثراند.

فرضیه های پژوهش بر اساس پرسشنامه های توزیع شده در بین سرمایه گذاران مورد آزمون قرار گرفته اند، داده های گردآوری شده با استفاده از نرم افزار SPSS و AMOS مورد آزمون قرار گرفته اند.

نتایج نشان دهنده آن است که از بین عوامل رفتاری فقط متغیر بازار بر تصمیم گیری سرمایه گذاران در سطح بالایی تاثیرگذار است، و از بین عوامل رفتاری متغیرهای پیش نگری و رفتار رمه وار بر عملکرد سرمایه گذاران تاثیر مثبتی داشتند.

فصل اول

 

کلیات پژوهش

1-1- مقدمه

در این فصل موضوع پژوهش به طور مختصر تشریح می­شود. در ادامه اهداف، ضرورت پژوهش، کاربرد نتایج پژوهش و روش پژوهش توضیح داده می­شود. همچنین قلمرو پژوهش، جامعه آماری و روش نمونه­گیری بیان می­شود. در پایان فصل نیز تعاریف عملیاتی و پاره­ای از واژه­های کلیدی استفاده شده در پژوهش ارائه می­گردد.

1-2- شرح و بیان مسئله پژوهش

تاكنون تحقیقات فراوانی در اكثر حوزه های مرتبط با بازار سرمایه در ایران صورت گرفته، اما آنچه در این بین كمتر مورد توجه قرار گرفته، پرداختن به تحقیقات جدی در خصوص شكل گیری رفتار سرمایه گذاران در بورس اوراق بهادار می باشد در اكثر كشورها، شناخت فرآیند تصمیم گیری مشاركت كنندگان در بورس، همواره موضوعی مهم برای مشاركت كنندگان و سرمایه گذاران در بازار بوده است . در اكثر این كشورها، محققان تلاش های قابل توجهی جهت مطالعه و درك رفتار سرمایه گذاران و به دنبال آن تاثیر این عوامل بر تصمیم گیری و عملكرد سرمایه گذاران داشته اند، چرا كه رفتارهایی كه بر تصمیم گیری و عملكرد سرمایه گذاران در بازار تاثیر می گذارند از اهمیت ویژه ای برخوردار هستند (یوسفی و شهرآبادی، 1388).

در طی دهه های اخیر محققین مالی سعی در تبیین و یافتن علل موارد خاص با كمك سایر علوم همانند روانشناسی، علوم اجتماعی و فیزیك بوده اند، از این رو حوزه های میان رشته ای تحت عناوین اقتصاد مالی، اقتصاد سنجی مالی، ریاضیات مالی و نظریه تصمیم گیری شكل گرفته است. یكی از مطالعاتی كه در این زمینه به سرعت گسترش یافته، ادغام نظریه های اقتصادی با نظریه های رایج روانشناسی بود كه تحت عنوان “مالی رفتاری” مطرح گردید. در الگوی اقتصادی مالی سنتی فرض می شود كه تصمیم گیرندگان به طور كامل عقلایی رفتار می كنند و همیشه به دنبال بیشینه كردن مطلوبیت مورد انتظار خود هستند. به عبارت دیگر دو پایه اصلی در پارادایم سنتی مالی، عقلانیت كامل عوامل و تصمیم گیریهای مبتنی بر بیشینه سازی مطلوبیت مورد انتظار است، در حالی كه در مالی رفتاری عنوان میشود كه برخی پدیده های مالی را می توان با به كارگیری مدلهایی توصیف كرد كه در آنها عامل اقتصادی كاملاً عقلایی در نظر گرفته نمی شود(راعی و فلاح پور، 1383).

شواهد نشان میدهد كه سرمایه گذاران در بورس اوراق بهادار تهران برای تعیین ارزش سهام كمتر از روشهای كمی استفاده می نمایند و قضاوتهای ایشان بیشتر مبتنی بر تصورات ذهنی، اطلاعات غیرعلمی، شایعات و پیروی كوركورانه از عده معدودی از مشاركت كنندگان در بازار سرمایه است . در همین راستا و به منظور بهبود شرایط گسترش فعالیتهای بازار سرمایه و جلوگیری از شكست، در اقداماتی كه در جهت جلب مشاركت مردم در سرمایه گذاری صورت می گیرد، باید نتایج علمی جایگزین تصورات ذهنی گردد و آموزشهای لازم در این زمینه به مشاركت كنندگان در بازار داده شود. (شهریاری، 1385)